Акции Logitech (NYSE:LOGI): слабость рынка периферийных устройств для ПК носит временный характер

Логитек (Нью-Йоркская фондовая биржа: Логи ) в настоящее время переживает трудный период на рынке периферийных устройств для ПК, что негативно сказалось на ее финансовых показателях. Этот швейцарский дизайнер и производитель, известный производством высококачественных мышей, клавиатур и других периферийных устройств для ПК, пережил значительное падение курса своих акций с момента его пика в 2021 году.

Снижение цен на акции Logitech отражает основное падение спроса на периферийные устройства для ПК, которое можно объяснить нормализацией рынка после повального увлечения пандемией, произошедшего пару лет назад. Однако стоит отметить, что Logitech продолжает демонстрировать впечатляющий рост в нормальных условиях, даже несмотря на препятствия, связанные с циклическим характером отрасли.

Поскольку недавние проблемы, похоже, связаны с нормализацией тенденции роста Logitech, разумно ожидать, что нынешняя фаза будет временной и что траектория роста компании в будущем должна ускориться.

Фактически, я считаю вполне вероятным, что Уолл-стрит в настоящее время упускает из виду перспективы роста прибыли Logitech перед лицом краткосрочной неопределенности, которая может подразумевать значительный потенциал роста. Следовательно, я оптимистично настроен в отношении акций.

Результаты Logitech за первый квартал могут показаться не такими уж хорошими на первый взгляд: выручка и чистая прибыль снизились на 16% и 38% до $375,0 млн и $62,7 млн ​​соответственно. Однако я считаю, что инвесторам необходимо смотреть на более широкую картину, поскольку в этом случае очень важен контекст.

Вот общий объем продаж Logitech за последние годы.

2017 финансовый год: 2,22 миллиарда долларов 2018 финансовый год: 2,57 миллиарда долларов 2019 финансовый год: 2,79 миллиарда долларов 2020 финансовый год: 2,98 миллиарда финансового года 2021 финансовый год: 5,25 миллиарда долларов 2022 финансовый год: 5,48 миллиарда долларов 2023 финансовый год: 4,53 миллиарда долларов США

Как видите, в период с 2020 по 2021 финансовый год доходы Logitech взлетели на 76%. Повышенные продажи Logitech сохранялись в течение 2022 финансового года, а в этом году выросли еще больше. Это стало результатом пандемии Covid-19. Будь то обычные люди, обновляющие свои компьютерные устройства для более комфортной работы дома, или геймеры, обновляющие свои настройки в то время, когда развлечения вне дома были ограничены, Logitech пользовалась беспрецедентным спросом на свои периферийные устройства.

Лишь в 2023 финансовом году, который закончился в марте, спрос на Logitech начал нормализоваться: выручка снизилась на 17,3% до $4,53 млрд. Учитывая, что срок службы периферийных устройств для ПК составляет как минимум несколько лет, прежде чем они будут заменены, вполне логично, что 2024 финансовый год также станет годом снижения доходов.

Однако, если взглянуть в более широком плане, становится очевидным, что тенденция роста Logitech постепенно стабилизируется, а не демонстрирует снижение доходов. Например, хотя доходы компании за 1 квартал 2024 финансового года в размере 975,0 млн долларов США были заметно ниже, чем доходы за 1 квартал 2023 года (1,16 млрд долларов США) и доходы за 1 квартал 2022 года (1,31 млрд долларов США), они все же значительно выше, чем доходы за первый квартал 2020 года до пандемии (644,2 млн долларов США). .

Если бы кто-то еще в 2019 году сказал вам, что доходы Logitech выросли бы на 51% в ближайшие четыре года, вы бы сказали, что это отличный результат. Только из-за параболического роста доходов во время пандемии последние цифры Logitech можно воспринимать как тревожные.

Аналитики с Уолл-стрит, похоже, хорошо осознают временный характер недавних проблем с выручкой Logitech, поскольку ожидается, что к следующему году компания увидит, что ее прибыль приблизится к пандемическому максимуму. В частности, хотя прибыль на акцию в 2024 финансовом году снизится еще на 9,1% до $2,93, ожидается, что в 2025 финансовом году она достигнет $3,76, что недалеко от $3,85 в 2022 финансовом году. Для контекста: в 2020 финансовом году прибыль на акцию Logitech составила $2,70, что еще раз подчеркивает мою предыдущую точку зрения на более широкую картину инвестиционной привлекательности акций.

Оценка обоснованности стоимости акций LOGI может оказаться сложной задачей из-за циклического характера компании, что требует дальновидного мышления. Если мы воспользуемся прогнозируемой прибылью на акцию в этом году в размере $2,93, акции торгуются с форвардным коэффициентом P/E, равным 23, что может показаться очень высоким коэффициентом для компании, производящей периферийные устройства для ПК. Однако, исходя из прогнозируемой прибыли на акцию в следующем году в размере $3,76, коэффициент P/E быстро падает до 18, учитывая ожидания Уолл-стрит восстановления прибыли.